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创投急募资备战创业版

发布时间:2021-01-21 08:38:52 阅读: 来源:聚氨酯直埋管厂家

创业板管理办法的出台,终于给创投公司筹集“粮草”找到了一个契机。

2007年,LP(有限合伙人,一般为出资方)追着GP(一般管理者)给钱的现象很常见。典型的场景是,红杉资本中国基金振臂一呼,10亿元资金轻松到来。

但2008年的一场金融危机,让创投业内GP和LP的关系发生迅速转变。2008年年底,不少风投缺乏后续资金,想募资却找不到好时机。

如今创业板钟声的敲响,影响的并非仅仅是创投的项目投资,更给创投募资找了一个好的契机。

转变方式筹资

吴诚是国内一家注册资本约10亿元的创投公司总裁。3月来,吴诚一直在操心募资的事。

“打算用两条腿走路的方式来募资,一是通过专业的募资机构筹集5亿元;二是依靠公司自有的资源再募集5亿元,单份出资额最低1000万元。”吴诚近期与LP进行广泛接触,很快将开始募资。

通过专业募资机构来筹资,并将单份出资额降低到1000万元,这是创投公司在筹资方式上的明显变化。2007年,吴诚找来一些民营企业家介绍投资情况,轻松募资约10亿元,彼时,单份出资额达到1亿元以上,出资方非常集中。

“经济不景气,现在很少有机构能动辄就出资1亿元给创投。”吴诚直言,2007年年底募资时,资金主要来自房地产、煤矿、有色金属等资源类企业以及证券投资者,但金融危机爆发后,这批企业家自身也面临资金困境,曾经承诺的资金出现无法到账的问题。

“2008年年底,有部分房地产企业的资金出现问题,我们找了新的出资人来替换这批LP,把资金缺口补上。”吴诚预期,真正有钱的民营资本还是来自上述三个行业,但出资额不可能再像2007年那样大手笔,因而公司主动降低门槛。

然而,吴诚选择降低募资门槛的另外一个重要原因是“想规避资金太集中的缺陷”。“企业家习惯按照管理企业的方式来看待项目投资。他们觉得自己出资比较多,就是大股东,应该参与投资决策。”为了给企业家信心,以示创投机构不会乱花出资人的钱,吴诚让其中一位LP加入投资决策委员会,并享有投票权。同时,制度规定只要有一票否决,公司就不能投资该项目。

但后来,吴诚发现让LP介入管理会限制创投的发展。因为LP的一票反对权,吴诚他们不得不放弃了一些后来发展得很好的项目。

募资小高潮

跟吴诚公司一样,不少创投公司打算借助创业板有进展的契机来募资。

今年3月底,达晨创投公司在北京成立规模3亿元的政府引导基金。如今,首期资金1.2亿元已经到账。“基金的2/3资金要求投资北京地区的项目,存在一定的区域局限性。”达晨创投董事长刘昼表示,公司打算再募集3亿元资金以投资全国。

跟吴诚的公司一样,达晨也一改此前自己募资的模式,转而交给专业的机构来进行。“我们过去募资,客户是找朋友的朋友,存在客户来源的局限性。而专业募资机构有全国的渠道。”刘昼表示。

优势资本总裁吴克忠坦承资金难募集。“公司早在2008年年底就计划开始募资,但计划却一拖再拖。”随着创业板管理办法出台,吴克忠预期出资人的信心有所恢复,计划4月开始募资。“民营资本依然非常活跃,并不差钱。创业板推出后,创投的项目有了新的退出渠道,当出资人看到投资带来的回报时,也会随风而动。”

吴克忠表示,很多创投机构都打算在近期募资,他预期未来一到两个月内将出现一轮募资小高潮。《中国经营报》记者从景林资产管理公司合伙人会利平处了解到,他们近期与一些潜在的出资人沟通交流,谈妥后将启动募资计划。

除了早期投资的VC,专注于投资Pre-IPO项目的PE也积极行动起来。“公司计划募资3期基金。”深圳一家创投公司投资经理表示,由于2008年资本市场持续调整,他们判断一级和二级市场的套利空间很小,基本暂停了Pre-IPO项目的投资。但近期股市有所好转,创业板也有了明确时间表,他们打算寻找一些好项目。

EZCapital公司发布的《2009年3月中国创业投资报告》显示,3月资本募集市场继2月的沉寂后逐步走出低谷,77.67亿元人民币的募集总额与2009年1月的资本募集规模相当。报告认为,从3月开始,中国的创业投资市场进入了缓慢的复苏阶段。

LP谨慎参与

创业板的新进展,提高了创投募资积极性,而一些帮助VC联系LP的人士也向记者表示,LP的心态也有所转变。

“创业板的推出使LP从观望到谨慎地参与。” 盛世凯邦国际金融有限公司首席战略官刘少荃预计,如果创业板8月推出,预期明年有200到300家企业实现上市退出,将会吸引很多LP投资人闻风而动。

“创业板在深圳还是激起了很多投资人的兴趣。”从事中介业务的深圳某投资公司总经理向《中国经营报》记者介绍,他们接洽了不少前两年高位进入Pre-IPO的解套者,价格普遍为10倍PE,“有兴趣的人多了一些,但大家还是在考虑价格,对15倍以上PE的项目,都比较谨慎。”

刘少荃认为,创业板的推出,还将刺激更多的资本进来。“过去,大多数资金只是江浙和广东的民营资本,少量是国有企业和金融资本进入。创业板真正开闸,能看见回报率后,估计会刺激更多的资本进来。例如,储蓄资金,私人银行业务中的资金,国企、金融保险等资金。”

除了江浙和广东一带的资金,山西等民营资本也开始谨慎参与到创投市场。

太原信敏管理咨询事务所王建国介绍,山西的LP主要是煤炭企业的老板,2008年煤炭价格暴跌,这些LP都捂紧钱包。2009年以来,王建国感觉LP的情况有所好转,但“仍然比较谨慎”。据其介绍,山西的煤炭企业主靠资源积累起家,他们对中早期项目的投资不太热衷,目前主要做PE投资。“他们比较喜欢与公司产业链上下游相关的企业项目,还喜欢通过产权交易所收购企业股权。”

在王建国看来,山西LP有很大挖掘空间。“目前,山西煤炭行业正在进行整合,国有煤矿整合中小煤矿,会有大量的资本流出,需要寻找投资方向。”除了一些煤炭行业的民营资本,王建国也在“尝试接触一些上市公司,希望做一个有关镁的产业基金,近期正在洽谈LP”。尽管募资变得艰难,但值得欣喜的是,LP也变得成熟。“前两年,有不少LP要求我们提供年回报率为25%甚至50%,不符合他的期望值就不投钱。”王建国说,如今的LP理智很多,不再对GP提出要求,对项目也是先慢慢看再做决定。

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